Avance clave para levantar el cepo: BCRA cerca de eliminar su deuda
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) está en la recta final para eliminar sus pasivos remunerados, un paso fundamental para levantar el cepo cambiario.
Con la última licitación de deuda en pesos del mes, llevada a cabo hoy por el Tesoro, se marca un hito en este proceso.
Según el presidente del BCRA, Javier Milei, y el ministro de Economía, Luis Caputo, este paso es una de las condiciones indispensables para levantar las restricciones cambiarias. La migración masiva de pasivos remunerados hacia deuda del Tesoro está prevista para fines de junio, según el calendario oficial.
La estrategia consiste en absorber casi el 70% de la liquidez colocada en Pases, principalmente en manos de bancos públicos. Fernando Marull, economista, señala que si las entidades privadas participan en la licitación ofreciendo sus tenencias, la tasa de política monetaria perderá su condición de referencia. Esto implicaría que el rendimiento de los títulos del Tesoro indicará el nivel adecuado de tasa para los ahorristas.
La consultora EcoGo, dirigida por Marina Dal Poggetto, estima que, manteniendo esta estrategia, el proceso podría concluir entre fines de junio y principios de julio, marcando un punto de inflexión tanto en la política monetaria como en la cambiaria.
En la licitación de hoy se ofrecieron Letras Capitalizables (Lecap) por hasta $3,5 billones, reforzando la estrategia de reemplazar la tasa de referencia de los pases por la de los títulos públicos. Aunque no se incluyó una opción de cobertura cambiaria, se estableció una tasa mínima del 4,2% mensual para la Lecap más corta.
Esta iniciativa, junto con recientes recortes de tasas y cambios normativos, ha permitido al Gobierno adjudicar una gran cantidad de pesos por encima de los vencimientos, desarmado así una parte importante de los pasivos del BCRA. Sin embargo, esta movida ha generado cierta volatilidad en los dólares financieros.
El proceso de eliminación de la deuda del BCRA y la migración hacia la deuda del Tesoro marcan un paso significativo hacia la normalización económica en Argentina.
